公司是国内粉末冶金新材料行业龙头企业，主要从事粉末压制成形（P&S）、软磁复合材料（SMC）和金属注射成形（MIM）三大业务，产品主要应用于折叠屏手机、新能源、汽车等成长领域。多基地互补运作，三大业务实现多层级协同发展。

　　华为引领折叠屏手机市场即将迎来爆发增长，铰链为折叠屏手机核心部件，MIM 是其核心工艺，公司作为 MIM 行业头部厂商，华为/苹果均为公司重要客户，有望率先受益行业增长，MIM 产能利用率逐季提升，叠加“零件转向组件”+“二折转向多折”，MIM 业务有望实现量价齐升。

　　粉末冶金下游应用领域广泛，公司深耕 P&S 业务多年，龙头地位巩固，产品主要供给国内外汽车行业中高端客户，粉末冶金材料具备高性能及低成本优势，在汽车中的应用愈发广阔，近年来伴随国外粉末冶金厂家逐步减少投资并退出，国外客户供应链转移，叠加中国汽车出口量快速增长，带动公司 P&S 业务平稳增长。

　　金属软磁粉芯兼具多种优势，制成的电感产品广泛应用于光伏、新能源车、储能等领域，公司紧抓电感发展机遇，新建 6 万吨产能正加速推进。

　　轴向磁通电机质量轻、体积小，具备更高的功率/扭矩密度，在电动汽车、人形机器人等领域具有极大的应用潜力。公司参股小象电动 12%股权，根据小象电动官网，其拥有自主研发的聚能磁轴向磁通电机等核心技术，目前已完成批量化产品生产及验证，应用于国内多家机器人企业。小象电动有望与公司主业形成技术协同，不仅可加强公司对电机及非车用粉末冶金应用的技术研究，公司 P&S、SMC 等业务亦可赋能解决电机生产工艺难题。

　　轴向磁通电机有望助力人形机器人实现轻量化。轴向电机结构紧凑，具备高功率、扭矩密度，有望助力人形机器人实现轻量化。为了提高机器人的运行效率，减小关节产生的转动惯量，相比于工业机器人，人形机器人对于关节的轻量化要求更高。轴向磁通电机质量轻、体积小，具备高扭矩&功率密度，可以有效节省关节空间，满足人形机器人对关节的轻量化要求。随着批量生产以及制造难度的降低，轴向电机的使用场景将更加丰富，在人形机器人、机器狗等新兴领域的应用也将更加成熟。

　　公司自 2004 年上市以来持续保障股东权益，每年均进行现金分红，上市以来累计实现净利润 21.46 亿元，累计现金分红 12.52 亿元，分红率达58.34%。且近年来分红率均维持高位，我们假设公司分红率为 60%，按公司当前市值计算，公司股息率可达3.6%。

　　东睦股份折叠屏铰链王者，电机供货优必选，双业务爆发，业绩持续增长，距离历史新高只差一个涨停，加速在即

　　以下内容摘录自 中信建投 研究报告：粉冶新材料单项冠军，PS+SMC+MIM 三大业务协同发展公司是国内粉末冶金新材料行业龙头企业，主要从事粉末压制成形（PS）、软磁复合材料（SMC）和金属注射成形（MIM）三大业务，产品主要应用于折叠屏手机、 新能源 、汽车等成长领域。多基地...